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信息科技主题投资机会不断荐9股

发布时间:2019-08-16 18:29:23 编辑:笔名

信息科技:主题投资机会不断 荐9股 2014-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

基础教育商业空间巨大,个性化教学时代开启。国内互联网教育目前还处于产业探索期和一级市场投资的早期阶段。基础教育以其巨大市场空间,成为了当下重点突破的在线教育子领域之一。大数据实现“个性化的教与学”是在线教育与传统教育的本质的区别。“个性化教与学”分为“围绕着老师”和“围绕着学生”两种不同实现形式,当前产业在探索的各在线教育产品模式皆在这两种逻辑之下产生。

四大产品切入点:教学、作业、习题、课外辅导,进入难度依次递减。不同于美国20年来的基础教育在线化和数字化发展主要源自至上而下的推动,当前中国在线教育发展的核心驱动力是至下而上,而政策层面仍未强力推出。从课外辅导、教辅习题、作业、到学校教学,市场化程度依次减弱。因此,在中国在线教育自下而上的驱动过程中,教学、作业、习题到课外辅导四个环节的市场进入难度依次递减。

教学产品铺开慢,但2B2C的盈利空间为广阔。教学产品,无论是电子教材、直播产品和录播产品,改变的都是学校老师的教学行为,没有至上而下的推力的话大规模铺开必然比较慢。然而,教学的深度改变才能解决师资不平衡问题,实现教育公平。因此,短期实验阶段过后,长期至上而下的推手必然出现。同时,从教育的角度来说,教学、作业、习题应该是配套的,都可以基于一个平台下去使用。因此,我们看好学习管理平台作为师生教学入口的内容分发地位的商业价值。同时,国内辅导市场大,通过教学、作业和习题积累的大数据地定位有知识薄弱环节的学生,向2C延展的盈利空间巨大。

作业和习题产品皆为学生数据而来,终将通过学生付费辅导盈利。从作业和习题角度切入的产品都是在当下应试教育中大量出题和做题的环境下诞生,切入的是应试刚需。无论是帮助老师组作业卷、分发和批改,还是为学生提供题库和解答题目,目前都是以免费服务和鼓励的方式去获取用户,其产品设计的初衷皆是获得学生做作业和做题的大数据。通过大数据地定位有知识薄弱环节的学生后,向2C的线上和线下的辅导教学去实现盈利。目前辅导机构亦在通过录播微课、题库等产品形态去切入市场,以定位需要辅导的学生群体,并将学生引入线下培训和正在探索的线上辅导教学。

投资策略:

互联网教育进入探索期,产品层出不穷,积极把握主题投资机会。在本报告中对当前从K12教育的课堂教学、课下作业、自购辅导习题、培训辅导这四个环节切入的各类模式进行了逻辑上进行梳理,以及当前出版机构、软件公司、辅导机构和互联网公司等参与者从不同的环节切入所具有的不同优势进行分析。

我们认为,国内在线教育目前还处于产业探索期和一级市场投资的早期阶段。基于基础教育领域本身的商业空间足够大,我们认为产业公司当前从以上不同切入点进入进行探索的各种产品模式,在未来行业的发展中都有可能走出来。

基于在线教育行业作为发展空间巨大的行业,我们建议投资者积极把握主题性投资机会。我们认为从去年下半年到当前,甚至在未来一两年,在线教育主题投资机会将不断来袭。而教育主题投资机会的促发点主要在于事件催化,具体催化剂包括:1)A股教育股上市政策逐渐放开,相关公司上市带来的利好;2)产业公司有新产品和新模式推出; )国内外一级市场投资案例推动市场热情。

我们在重申中南传媒“买入”机会的同时,建议投资者积极关注教育主题相关股票全通教育( 00 59)、新南洋/昂立教育(600661)、拓维信息(002261)、立思辰( 00010)、方直科技( 002 5)、科大讯飞;以及中概股相关标的:好未来、学大教育、新东方。

重申中南传媒“买入”评级。我们在2014年 月24日《中南传媒:数字教育变革时代的领航者,未来中国的培生》报告中,对中南传媒在线教育产品模式和核心优势进行剖析,认为公司未来有望成为K12教育平台型公司,首次覆盖给予公司“买入”评级。于2014年4月2 日,我们通过《从美国在线教育进程看中国教育数字化和在线化变革前景》报告证明,中南传媒所探索的产品模式是美国成熟市场20年来实践的成熟模式,成熟市场经验表明该模式不但是走得通的,而且具备强劲的变现能力。具体而言:

.中南传媒的产品模式与培生教育类似,通过从学校课堂教学的环节切入,通过学习管理平台占据入口价值之外,顺畅地衍生至课下作业、习题环节,实现2B2C的线上线下闭环。课堂教学、课下作业、自购辅导习题、培训辅导四环节中,学校课堂教学是后续环节的起点。切入课堂8小时之后,基于教学平台向课外时间的课下作业、自购辅导习题、培训辅导延伸能力很强,此外平台上形成的社交、数据的商业延展空间巨大。

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